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2019-08-13 10:01:55 来源: bf88必发官网

商业零售:银行卡刷卡费率下调对零售公司业绩影响有限 2012-0 -26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

随着“消费月”渐近,市场对消费促进政策的预期愈加强烈,我们将就此做一系列专题,研究相关消费政策对行业和上市公司可能存在的影响。本文为篇——《银行卡刷卡费率下调对零售公司影响有限》。

分析方法:

通过建立手续费和利润总额的关系,运用敏感性分析判断费率下调对公司业绩的影响。我们统计了 5家零售业公司的银行卡刷卡手续费(目前费率为1%),其中25家百货公司、5家专业连锁店、5家超市。计算银行卡刷卡手续费占利润总额的比率,这样就建立了费率为1%时手续费和利润总额的关系。运用敏感性分析判断费率下调到0.8%、0.6%、0.4%三种情景下公司利润总额的变化,再进行所得税调整,就得到费率变化对公司净利润的影响。

结论:

银行卡方式付款在整体收入中占比稳定。行业整体为25%,百货和电器专业连锁与行业持平,均为25%,超市占比较低,平均为14%。具体到公司,区域有影响力的百货企业的客户刷卡付款较为普遍。中兴商业、广百股份、首商集团、杭州解百、王府井的该项比值均在50%,东百集团超过70%。

电器专业连锁企业苏宁的刷卡比例在 5%。

手续费是财务费用中重要一项。2010和2011H银行向 5家样本公司共收取手续费6.6亿和4. 亿,手续费占财务费用比例分别为58%和81%(2011年首商集团并表影响行业数据),剔除苏宁影响,同期手续费占财务费用比例分别为26.5%和 6.8%。

在费率下调到0.8%、0.6%和0.4%的假设下净利润波动在0.7%-2.1%。

上市公司中,刷卡客户占比高、手续费在利润总额中占比高的公司敏感性更强。百货中的中兴商业、广百股份、东百集团、大商集团、首商股份、杭州解百、银座股份、王府井,超市中的新华都和华联综超敏感性强,主要是因为这些公司手续费在利润总额中的占比高。当银行卡费率下调到0.6%时,净利润增长 %;下调到0.4%,净利润增长5%。

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