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2019-08-12 21:49:47 来源: bf88必发官网

钢铁:稳基建务实预期 荐8股 2018-08-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

个股整固、板块占优,基本面依旧稳健本周,钢价上涨背景下,板块强劲依旧,/相对收益分别达 . %/1.0%。个股来看,低估值弹性龙头依旧突出,前期弱势特钢品种补涨。当下基本面整体仍然稳健:1、供需双降,总库存小幅累积0. %至2628万吨;2、“产量降+厂库升+社库降”的组合或反映,限产影响传导显现,产业链各环节相对理性; 、品种分化,螺纹强、热轧弱。库存结构侧面印证,板材或呈“严供给+弱需求”,长材则呈“强需求+强供给”格局。8月,钢价能否延续涨势或取决于钢贸商补库意愿。但即便出现阶段性调整,当前严供给+低库存组合下,三季度钢价仍将易涨难跌,应积极把握反弹阶段修复行情。

热轧视角看下游:机械品种分化与基建企稳热轧相对弱势原因在于,部分工程机械产销量高位回落。未来景气会否持续恶化,取决于积极财政下基建投资能否企稳回升。1、当前机械品种呈分化,偏上游能源设备相关(大挖)景气依旧保持高位,而偏下游基建需求相关(重卡/小挖)受前期基建增速影响而收缩;7月大、中挖和小挖销售1,762/2,680/4,874台,同比增长42.6%/40.8%/26.5%。大挖增速较上月持平,中挖、小挖增速分别较上月下降 7.0/16. pct。2、经历持续两年景气,机械更新需求边际上或将放缓,下游即时需求权重放大;2017年至今热轧价格与基建投资增速并未显著相关,源于机械更新需求部分对冲即时建筑需求波动。 、短期财政转向背景下,基建投资能否企稳回升对于机械产销与热轧价格走势至关重要。换言之,机械与热轧二者变化,或表明基建投资落地程度,可作为高频指示。

卷螺差之下供给或结构调整,严供给主线仍是基本面支撑当前热轧螺纹倒挂现象,后期或通过资源分配调整,致使供给更多流向螺纹,引导卷螺差有所回归,同时保障严供给的结构合理。而供给的整体性方面:基于采暖季限产范围扩大且废钢比高位边际贡献增量有限,预计今年采暖季限产力度或略强于去年。若长三角和汾渭平原高炉限产40%,今年将减少粗钢产量约1896万吨,对应日产量约15.8万吨,占去年采暖季全国粗钢日产量7.0 %。

配置思路:继续聚焦头部,关注高阿尔法短期市场整固后,板块比较优势显著,建议适时关注。选股层面可简单化向优质头部公司集中。层,我们依旧建议以中报年化业绩估算PE为标准,聚焦前四大低估值个股,安阳钢铁、三钢闽光、新钢股份、华菱钢铁;第二层,重视α本身较好但此轮表现中涨幅靠后标的,马钢股份、韶钢松山、方大特钢等;第三层,顺产业趋势而为,优质龙头宝钢股份依然是中期的配置。

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