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2019-08-13 05:21:40 来源: bf88必发官网

广发证券:国内数据指向进一步宽松 海外因素偏正面 2015-02-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、本周小结:

国内来看,在春节假期前一天发布了1月房价数据和外汇占款数据:i月房价同比下降5.1%,创历史新低;而1月外汇占款下降1082亿元,是连续两个月减少千亿。这两方面因素都预示着春节之后国内的政策环境仍将趋向宽松,再加上春节后会有大量现金回流银行,我们相信节后的流动性将明显好于节前。而海外来看,春节期间印尼、以色列央行先后降息;希腊债务谈判峰回路转,与欧元集团周五达成协议延长援助计划四个月,“希腊退欧”风险有所缓解;美国发布的1月地产销售、PPI、工业产出等数据低于预期;欧欠元区经济PMI等数据好于预期;日本央行维持利率和资产购买规模不变,符合预期;海外股市普遍上涨;不过受美国原油库存较高的数据影响,以原油为代表的海外大宗品价格普遍出现下跌。

就市场趋势和行业来看,我们在节前发布了“节后五大猜想”(2015-2-15),也将在接下来等待市场的验证(春节期间海外大宗品的下跌可能会使我们的第三个猜想在短期面临挑战,但从季度的长度来看,我们仍然不改变观点):

猜想一:在“存量经济”的环境下,分母因素(估值)仍然远重要于分子因素(盈利),政策面和流动性的变化仍将是市场的主导力量。

猜想二:春节后的两个月,大盘指数有望从“垃圾时间”进入“蜜月期”,但可能也是大盘蓝筹股的估值上行阶段。

猜想三:对于未来一个季度的配置思路,应从“受益于成本下行”的视角转向“受益于价格回升”的视角:化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车。

猜想四:下半年“注册制”有望落地,但并不会就此宣判成长股的“死刑”。相反,我们认为这将真正打开A股市值结构向实体产业结构接轨的窗口一一新兴行业不再小众化,而将成为市场主流。

猜想五:今年下半年以后,市场风格也许将长期不再偏好大盘蓝筹股,新兴成长行业进入数量和市值的快速扩张期,届时我们建议关注那些符合中国产业转型方向、资本开支正在迅速扩张的服务型行业一一软件、医疗、环保等。

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